El increíble mundo de las finanzas: Los Warrants

Muy buenas tardes queridos lectores, hoy, me temo que va a ser la ultima entrada del blog y la voy a dedicar a un tema que espero que os guste, los Warrants.

¿Qué son los Warrants?

Para empezar a dar un poco de luz a este concepto diremos que los Warrants son valores que nos aportan derecho a comprar o vender un activo en unas condiciones anteriormente fijadas. Los warrants se pueden negociar en bolsa y otorgan al que lo posee el derecho, pero nunca la obligación a comprar (call warrant) o vender (put warrant) una cantidad determinada de un activo(activo subyacente) a un precio anteriormente fijado o establecido (precio de ejercicio o strike) a lo largo de toda la vida del warrant o a su vencimiento.

Es importante que para adquirir este tipo de derecho, el comprador debe pagar el precio del warrant, que se conoce con el nombre de prima. Por lo que la cotización del Warrant representa el precio que se va a pagar para adquirir ese derecho.

Antes de seguir, me gustaría aclarar unos conceptos que han salido antes y dejarlos claros, conceptos como:

El famoso Call Warrant que otorga a su poseedor el derecho, no la obligación, a comprar un número determinado de títulos sobre un activo (Subyacente), a un precio establecido. Un ejemplo claro podría ser este:

En este cuadro podemos ver que el CALL 26 € de Repsol otorga a su poseedor el derecho a comprar una acción de Repsol a 26 euros, desde el momento de su adquisición hasta el día 16 de Marzo del año 2007. El inversor tiene que pagar 0.77 euros para adquirir el Warrant.

El hecho de que Repsol cotice a 25 € o a 27 € va a condicionar la Prima (el precio) del Warrant.

Si Repsol cotiza a 27 €, la posibilidad de comprar (tener) la acción a 26 € a través del Warrant es interesante, ya que podría (tiene el derecho y no la obligación) adquirir la acción a un precio más bajo de lo que cotiza en Mercado. Como la opción es interesante, la Prima del Warrant es alta.
Si Repsol cotiza a 25 €, la posibilidad de comprar (tener) la acción a 26 € a través del Warrant ya no es tan interesante, ya que, igualmente, podría adquirir la acción a un precio más alto, situación que no interesa. La Prima es más baja.
De esta forma, puede comprobar como la evolución del precio del Activo Subyacente va a hacer que la prima del Warrant sea más alta o más baja, tanto en el caso del CALL como en el caso del PUT.

Precisamente ese precio establecido para el activo es lo que conocemos como precio del ejercicio o strike

Otro concepto importante a tener en cuenta que antes ha salido es el Pull Warrant.

El Warrant PUT otorga a su poseedor el derecho, no la obligación, a vender un número determinado de títulos sobre un activo (Subyacente), a un Precio establecido (Precio de Ejercicio o Strike), en una fecha prefijada de antemano (Fecha de Vencimiento). Otro claro ejemplo podría ser este:

Queridos lectores, aquí podéis ver como, por definición, el PUT 25 € de Repsol otorga a su poseedor el derecho a vender una acción de Repsol a 25 euros, desde el momento de su adquisición hasta el día 16 de Marzo del año 2007. El inversor tiene que pagar 0,58 euros para adquirir el Warrant, es decir, la inversión es de 0,58 €.
El hecho de que Repsol cotice a 24 € o a 26 €, al igual que en el ejemplo con el Warrant CALL, va a condicionar la Prima (el precio) del Warrant.
Si Repsol cotizase a 24 €, la posibilidad de vender la acción a 25 € a través del Warrant es interesante, ya que podríamos (tenemos el derecho y no la obligación) vender la acción (derecho teórico, no es necesario tener las acciones en cartera) a un precio más alto de lo que cotiza en Mercado. La opción es interesante, con lo que la Prima del Warrant será alta.
Si Repsol cotizase a 26 €, la posibilidad de vender la acción a 25 € a través del derecho que confiere el Warrant ya no sería tan interesante, ya que la acción cotiza a un precio más alto. La Prima sería más baja.
Como podemos observar la Prima del Warrant son dos precios, 0,57 – 0,58 euros, correspondientes a las posiciones de demanda y oferta (igual que las acciones). El inversor que adquiera el Warrant, pagará 0,57 euros, el precio ASK, mientras que si desea venderlo, ingresará 0,58 euros, el precio BID.

Antes de operar con warrants es recomendable:

1. Antes de operar con ellos como todo en este mundo, debemos conocer todas sus características al detalle sobre exactamente en que queremos invertir así como el régimen jurídico o fiscal que se le pueda imputar a los activos.

2. Es recomendable que sigamos la evolución de los precios del activo para ver como se puede comportar en un futuro no muy lejano.

Siempre debemos tener alguien que nos sirva de apoyo y que nos aporte consejos, en este caso es recomendable buscar ese asesoramiento en los intermediarios financieros. En función de sus necesidades, ellos le orientarán sobre qué emisión comprar.

Un poquito de historia....

En un primer momento, puede parecer que las opciones son un producto de innovación financiera, pero en realidad tienen una larga tradición.

En la literatura financiera pueden encontrarse datos de cómo los fenicios, los griegos y los romanos ya negociaban contratos con cláusulas de opción sobre las mercancías que transportaban. La finalidad de este tipo de contratos era reducir el riesgo ante posibles acontecimientos adversos.

El primer mercado de opciones relativamente organizado apareció en Holanda en el siglo XVII, donde se negociaban bulbos de tulipán, de manera que los comerciantes se aseguraban un precio de compra de los tulipanes y los agricultores, un precio de venta.

La constante evolución del mercado de opciones ha llegado hasta nuestros días en forma de contratos estandarizados negociados en mercados organizados, o de forma bilateral, en el que las partes contratantes se comprometen a cumplir una serie de acuerdos fijados en el contrato.

¿Cuáles son las características de los warrants?

Básicamente son productos derivados que son diseñados por el emisor para cubrirse del riesgo o especular.
Se utilizan para una gran variedad de activos subyacentes.
Permiten especular apostando al alza y a la baja, obteniendo pérdidas o ganancias.
Tienen un plazo de vida de entre 1 y 2 años como máximo.

¿Qué elementos importantes debemos destacar?

Activo subyacente. Es el activo de referencia sobre el que se otorga el derecho, puede ser una acción, una cesta de acciones, un índice bursátil, una divisa, tipo de interés

La fecha futura en la que se producirá la transacción recibe el nombre de fecha de ejercicio.

Prima. El precio que se paga por el warrant. Este precio se compone de:

Valor intrínseco. Diferencia entre el precio del subyacente y el precio de ejercicio.

Valor temporal. Es la parte de la prima que valora el derecho de compra o venta del subyacente inherente al warrant. Está determinado por elementos como la volatilidad o el tiempo hasta el vencimiento.

Ratio: corresponde al número de activos subyacentes que representa cada warrant, puede ser por tanto una fracción o múltiplo de 1.

El Warrant es un instrumento el cual se ve enmarcado dentro del tipo de opciones. Sería como un derecho de comprar o vender un activo subyacente a un precio y en una fecha determinada, este derecho lo posee el inversor. Estos instrumentos dan al poseedor el derecho de realizar la transacción asociada, ya sea bien de compra o de venta, y a la otra parte la obligación de realizarla. Cuando se realiza todo esto, se dice que se ha ejercido el warrant.

Para los más inquietos...¿Cómo podemos invertir en los Warrants?

Los warrants se compran y se venden en Bolsa como las acciones. Para comprar o vender un warrant sólo es necesario contactar con su intermediario financiero, que se encargará de posicionar su orden en el mercado.

En el mercado hay disponibles cientos de warrants para su negociación, por lo que es importante seleccionar el warrant adecuado respecto al activo subyacente seleccionado. Los warrants no sólo se diferencian por sus precios, sino que su potencial de desarrollo y actuación es también muy diferente según sean sus periodos de vencimiento y sus precios de ejercicio.

Indicadores útiles para medir la elección de un warrant son la Delta y la elasticidad. Estos indicadores permiten comparar objetivamente, en un momento determinado, varios warrants emitidos sobre un mismo subyacente. Se puede obtener información de ellos a través de las páginas web de los emisores de warrants.

Por último unos consejitos antes de operar con Warrants:

Conocer con detalle todas las características del warrant sobre el que se quiere invertir, así como el régimen fiscal aplicable a estos activos.

Seguir de forma continua la evolución de los precios del activo de referencia o subyacente sobre el que está emitido el valor.

Buscar el asesoramiento de los intermediarios financieros. En función de sus necesidades, ellos le orientarán sobre qué emisión comprar.

¿Quiénes emiten los Warrants?

Para acabar este post, y un poco como forma de despedirme y por tanto conclusión, os diré quienes son los emisores de estos contratos, que son las entidades financieras y a continuación os presento una tabla con las entidades emisoras de Warrants mas importantes: